一只走势诡异的股票，一段与大盘背道而驰的行情，牵出一起虚假申报型操纵证券市场案。2023年春夏，A股“某某能源”逆势狂飙，盘中频繁出现大额封单、瞬间拉升、秒级撤单。这不是市场的选择美股行情资讯门户，而是有人精心布下的棋局。当千万余元非法获利落袋，他们本以为天衣无缝，殊不知一张跨部门、跨境的大网已经悄然收紧。
2023年3月至9月，A股上市公司“某某能源”走出一段令人诧异的行情：股价逆势暴涨86.55%，同期上证综指却下跌3.36%。走势严重背离、交易异常波动，一场多警种协同、多部门联动、跨境执法合作的精准打击迅速展开。
这起由江苏省扬州市公安局经济犯罪侦查支队侦办的部督“9·26”操纵证券市场案，是全国打击证券期货犯罪集中收网行动重点案件之一。
近日，该案依法宣判：以徐某为首的犯罪团伙，控制42个他人证券账户，借助多层配资放大资金优势，使用交易管理软件批量下单，通过连续买卖、对倒拉抬、虚假申报等手段，人为扭曲“某某能源”股票交易价格与成交量，并采取境内实时操盘、境外集中出货模式，非法获利2100余万元。
逆势暴涨之中暗藏魅影
2023年9月，扬州市公安局经侦支队接到上级线索：“某某能源”股价异常波动。扬州市公安局第一时间成立专案组，迅速确立“定人、定账户、定资金、定手法、定故意”的侦查思路。
专案组初步核查发现，专案组初步核查发现，该股盘中频繁出现大额封单、瞬间拉升、大额申报后快速撤单等异常现象，多账户交易高度同步、同向集中、节奏一致，资金进出规律明显，符合操纵证券市场的行为特征。
“这个案子尽管线索相对比较清晰，但案件侦办难度极大。”扬州市公安局经侦支队证券犯罪侦查大队大队长花振宇说，“涉案账户分散、来源复杂、配资链条多层嵌套、操盘高度工具化且关键出货环节跨境实施。”
扬州市公安局经侦支队副支队长李刚介绍，专案组在办案之初就明确了清晰的法律边界——正常撤单是投资者基于市场行情变化、价格波动做出的合理交易调整，目的在于促成成交或规避风险，不具有误导市场、操纵价量的主观故意；而虚假申报操纵，行为人不以成交为目的，在盘口关键价位大额、频繁申报并短时间内迅速撤单，刻意制造买盘或卖盘旺盛的假象，误导其他市场主体作出错误交易决策，进而人为影响股票交易价格与交易量，主观上具有明确操纵故意，客观上造成市场扭曲。
为把案件查深查透，专案组依托证券交易所交易数据，从申报时间、价格偏离度、撤单比例、盘口冲击效应、行为持续性、交易目的性等多个维度入手，对海量数据进行穿透式梳理、比对、固证。通过资金逻辑、交易逻辑、行为逻辑、通信逻辑四维印证，专案组历时2个月，终于完整还原了徐某团伙操纵意图与行为链条，将虚假申报操纵行为精准剥离、科学认定、依法定性，为案件准确定性奠定坚实基础。
专案组进行案件分析研讨。
42个账户织就收割迷网
随着侦查层层深入，以徐某为首的操纵团伙组织架构、资金链条、作案模式、跨境分工被彻底查清。
为逃避监管，徐某通过借用、收购、代持等方式，非法掌控42个自然人证券账户。这些账户来源涉及亲友、同乡、社会中介等，分散地域、分散券商、分散操作，企图以“碎片化交易”掩盖“一体化操纵”。为快速扩大资金体量，徐某以自有资金为基础，通过配资渠道按1:3或1:4等不同比例配资增加杠杆，形成对“某某能源”股票的资金优势与持股优势，为拉抬、对倒、虚假申报提供充足“弹药”。
在实际操作中，该团伙不再依靠人工手动逐一下单，而是借助专业交易管理软件，实现多账户同步指令、批量委托、集中下单、快速申撤，操作整齐划一，极具迷惑性。
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专案组民警介绍，本案最突出的特征，是境内实时操盘、境外集中出货的跨境分段作案模式。在境内，操盘手紧盯盘面，持续实施连续买卖、对倒拉抬、虚假申报，人为制造“牛股”走势，维持股价高位运行。2023年7月至8月期间，目标价位已经抬升至最高点，徐某等人立即办理出境旅游，在境外实施集中抛售、快速套现、锁定非法利益。
经司法审计确认，徐某团伙通过上述操纵行为，非法获利共计2100余万元。
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抓捕组在商定抓捕方案。
跨境协作击穿操纵黑链
面对跨境作案、技术化作案、多账户作案的新特点，专案组坚持数据导侦、合成侦查、联动共治，构建全链条打击体系，实现对该犯罪团伙的精准摧毁。
数据研判成为穿透迷雾的关键。专案组在大量交易数据中精准碰撞、关联比对，最终确认42个账户交易指令、资金调拨、行为特征高度同步，均指向同一实际控制人徐某。通过资金分析彻底查清本金来源、配资比例、高位出货、资金归集、跨境划转全链条，形成闭环证据体系。
在明确犯罪嫌疑人轨迹及落脚点后，扬州市公安局组织骨干民警赴上海、广东、河南等地开展集中收网，成功抓获犯罪嫌疑人6名，扣押作案电脑、手机等电子设备28台，手工记录本、配资协议等书证材料若干，全面搜集固定了证据。
而徐某团伙中的剩余成员长期流窜于境外。针对这一情况，专案组在确定其周边关系及活动轨迹后，积极上报公安部，商请协助开展境外司法协作和跨境缉捕工作。最终于2024年2月将剩余2名团伙成员王某、余某抓获并遣返。
至此，这场跨部门、跨区域的协同收网圆满成功。
警方将犯罪嫌疑人押解归案。
本案中，证券监管部门提供异常交易监测、专业认定与规则支撑；公安机关全面开展数据研判、资金分析、抓捕追赃、电子固证；检察机关提前介入，全程引导取证，明确法律适用与证据标准；审判机关依法审理、准确定罪、公正量刑。监管、公安、检察、法院多部门同向发力、高效衔接，形成“监测移送—侦查取证—批捕起诉—审判执行”一体化治理格局，实现对证券违法犯罪的快速反应、严厉打击、有效震慑。
案件办理中，徐某等人曾以“正常投资”“市值管理”等为借口试图逃避处罚。司法机关依法全面审查、逐项明确驳回：合法市值管理以信息披露真实、操作公开透明、基于公司真实价值为前提。而徐某团伙采取隐蔽账户、配资加杠杆、软件化操作、虚假申撤、跨境收割等行为，以影响交易价量为直接目的，主观操纵故意明显、客观危害后果严重，已构成操纵证券市场罪。
法院最终依法作出判决。被告人徐某在共同犯罪中系组织者、指挥者，属主犯，以操纵证券市场罪依法严惩；其他团伙成员根据各自地位、作用分别承担相应刑事责任；违法所得依法予以追缴。
以法之力 护资本市场安澜
徐某团伙操纵“某某能源”案的成功侦办，是江苏公安机关依法打击新型、跨境、技术化证券犯罪的标志性案例。
资本市场不容魅影作祟，跨境操纵难逃法治严惩。该案充分表明，任何利用资金优势、持股优势、信息优势，通过虚假申报、对倒拉抬、连续买卖、跨境收割等手段操纵市场的行为，都必将受到法律的严厉制裁。
随着数据导侦能力持续提升、跨境执法协作不断深化、跨部门协同机制更加完善美股行情资讯门户，资本市场“零容忍”长效震慑持续强化，公开、公平、公正的市场秩序必将得到更加坚实的法治保障。
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